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‘브로드컴 쇼크’가 쏘아올린 공 “AI, 실제로 돈 돼?”…거품론 재점화

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작성자 행복이 댓글 0건 조회 0회 작성일 26-06-10 10:53

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미국 증시에서 시작된 ‘반도체 쇼크’로 코스피 지수가 8일 급락하면서 그동안 수면 아래 머물러 있던 ‘인공지능(AI) 거품론’이 다시 고개를 들고 있다. AI 산업 성장 기대감에 국내외 AI·반도체 주식 가격은 빠르게 상승했지만 실제로 빅테크 기업이 수익을 낼지, AI 투자가 지속적으로 이어질지 등 근본적인 물음이 증폭되는 분위기다.
이번 증시 조정은 우선 금리 인상 가능성에 따른 것이지만 근본적으로는 전 세계 자금이 몰린 AI 산업의 수익성에 대한 의구심이 깔려 있다. 투자한 만큼, 기대만큼 수익이 나오는지 따져묻기 시작했다는 것이다.
결정타는 지난 5일(현지시간) 미국 반도체 기업 브로드컴의 실적 발표였다. 브로드컴은 구글·메타 같은 하이퍼스케일러(대규모 AI 데이터센터 운영사) 위한 맞춤형 칩을 설계하는데, 이번 발표에서 향후 매출 전망을 상향하지 않았다. ‘생각보다 AI 관련 수요·투자 전망이 밝지 않을 것’이라는 의심을 불러일으킨 것이다. 당장 AI 산업에서 수익성이 눈에 보이지 않는다는 신호로 읽혔다. 이날 뉴욕 증시를 주도하던 미국 반도체주는 8~11% 급락했다.
특히 현재는 엔비디아·삼성전자·SK하이닉스 같은 반도체 회사들만 돈을 벌고 있는데, 궁극적으로 반도체 칩을 사들이고 있는 하이퍼스케일러들까지 수익을 낼 수 있어야 AI 호황 사이클이 지속될 수 있다는 의견이 나온다.
양형모 DS투자증권 연구원은 “브로드컴을 도화선으로 시장이 AI 수익화의 숫자를 다시 보기 시작했다”라며 “모든 장밋빛 미래를 앞당겨 반영한 주가가 부담스러워지는 구간에 들어섰다”고 분석했다.
최근 증시 상승이 엔비디아 등 AI 관련 기업이 주도해 온 만큼 시장 전반의 과열 부담도 커지고 있다. 이는 이미 지표로도 확인된다.
이번달 미국 S&P500의 경기조정 주가수익비율(CAPE)은 41.57을 가리키고 있다. 노벨 경제학상 수상자 로버트 실러가 고안해 ‘실러 지수’라고도 불리는 CAPE는 주가를 기업의 10년치 평균 수익으로 나눈 값으로, 시장의 과열 여부를 판단하는 지표로 쓰인다. S&P500 기업들의 10년 평균 수익보다 이번 달 주가가 41배 비싸다는 의미다. 실러 지수가 40을 넘은 시기는 닷컴버블 정점 전후였던 2000년대 초반이 유일하다.
빅테크 기업의 수익성이 바로 나타나지 않더라도 당장은 삼성전자·SK하이닉스 등 한국의 메모리 기업의 실적이 꺾일 일은 없다는 반론도 나온다. AI 연산용 칩에 들어가는 고대역폭메모리(HBM) 등의 공급 병목이 여전하기 때문이다.
한동희 SK증권 연구원은 “AI 관련 메모리 수요는 여전히 강력하며, 공급 부족 상황은 단기에 해소되기 어려운 상황”이라고 말했다.
방한 중인 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)도 이날 취재진에게 “전 세계 AI 인프라를 구축하는 데 10년 이상의 시간이 남아 있다”라며 “(하락은) AI 주식을 더 싼 가격에 살 기회”라며 거품론을 일축했다.
지난해 10월 이후 7개월 만인 5일 방한한 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 첫 일성은 “코리안 프라이드 치킨이 그리웠다”였다.
황 CEO는 4박5일로 예정된 방한 기간 한국 주요 기업과 연구소, 정부 등과 인공지능(AI) 협력 강화를 논의하는 ‘광폭 행보’에 나선다. 하지만 평소 진한 애정을 드러내 온 한국 음식 탐방도 게을리하지 않을 것으로 보인다.
그는 5일 오후 김포공항을 통해 한국에 입국한 뒤 기자들과 만난 자리에서 “한국식 바비큐를 아주 좋아한다. 한국식 프라이드치킨도 좋아하고 삼계탕도 훌륭하다. 한국 음식은 전부 맛있다”며 환하게 웃어보였다. 지난 1일 대만 타이베이에서 열린 GTC 2026 계기 ‘코리안 파트너 나이트’ 행사에서도 한국에서 챙겨먹을 음식으로 “치킨, 순댓국, 삼겹살, 삼계탕” 등을 언급했다. 고국인 대만 방문 때마다 타이베이 야시장 등에서 꼬치류와 과일 등을 즐겨 먹는 모습으로 화제를 모은 황 CEO의 ‘K푸드 먹방’을 목격하게 될 지 관심을 모으는 이유다.
황 CEO의 방한 첫날 저녁 식사는 삼겹살이었다. 황 CEO는 최태원 SK그룹 회장, 구광모 LG그룹 회장, 이해진 네이버 의장 등과 함께 서울 홍대입구의 삼겹살 음식점 ‘형님 저요’에서 회동했다. 상호명부터 지난해 10월 방한 당시 황 CEO가 이재용 삼성전자 회장, 정의선 현대차그룹 회장과 회동했던 ‘깐부치킨’에 버금가는 화제성을 자아냈다.
노포 감성 느낌이 물씬 나는 이 식당에서 세계 시가총액 1위 기업 엔비디아 창업자와 한국 경제를 주름잡는 총수들은 삼겹살 구이에 소주를 곁들이며 친분을 나눴다. 황 CEO는 깻잎 위에 삼겹살을 넣어 싸 먹거나, 고추를 쌈장에 찍어 먹기도 했다.
‘치맥 회동’에 참석했던 이재용 회장은 해외 출장 일정으로 이번에는 참석하지 않았고, 정의선 회장은 별도의 계기에 황 CEO와 회동할 것으로 알려졌다.
치킨은 황 CEO가 가장 좋아하는 음식이다. 한국 대중에게 황 CEO의 친근한 이미지를 각인시킨 음식이기도 하다. ‘치맥 회동’ 장소였던 치킨집은 AI와 ‘깐부’를 결합한 메뉴를 정식 메뉴로 채택해 판매하고 있다.
황 CEO는 미국에서도 한국식 치킨을 즐겨 찾는 것으로 알려져 있다. 지난 2월 미국 캘리포니아에서 이뤄진 최태원 회장과의 회동 장소도 한국식 치킨을 판매하는 식당이었다.
황 CEO는 한국식 음주 문화에도 능숙한 모습을 보인다. 삼겹살 회동이 열린 식당 위에는 테라 맥주와 참이슬 소주가 함께 놓였다. 지난해 10월 이재용·정의선 회장과의 ‘치맥 회동’에서는 소맥 폭탄주가 든 맥주잔을 들고 건배하거나 러브샷을 하는 모습을 보였다.
치맥 회동 도중 바나나 우유와 김밥이 가득 담긴 바구니를 들고 매장 밖으로 나와 시민들에게 나눠주기도 했다.
빙그레는 이후 공식 소셜미디어 계정에 “물 들어올 때 노 젓겠습니다”며 바나나우유 모바일 기프티콘 100개를 나눠주는 이벤트를 진행하기도 했다.
경제협력개발기구(OECD)가 올해 한국의 근원물가 상승률 전망치를 상향 조정했다. 중동전쟁에 따른 석유류 폭등과 원·달러 환율 1550원대 돌파에 따른 수입물가 상승까지 겹치면서 물가 상승이 일시적이 아니라 경제 전반으로 퍼지는 양상이다. 하반기로 갈수록 물가 상승 압력이 높아져 취약계층의 부담이 커질 것이라는 우려가 커지고 있다.
7일 OECD가 최근 공개한 ‘경제전망’ 보고서를 보면 올해 한국의 소비자물가 상승률 전망치를 기존 2.7%에서 2.6%로 0.1%포인트 낮추면서도, 근원물가 상승률 전망치는 오히려 기존 2.4%에서 2.5%로 높였다.
근원물가란, 식료품·에너지처럼 일시적으로 가격 변동이 큰 품목을 제외한 물가를 말한다. 근원물가가 오른다는 뜻은 자주 쓰는 서비스·생활용품 등 경제 전반에 걸쳐 가격이 상승한다는 의미다.
정부가 석유 최고가격제·유류세 인하 등 인위적인 가격 억제책이 물가 급등세는 막았지만, 에너지발 비용 압력이 서비스 요금 등 기저 물가로 번지는 흐름까지 차단하지는 못했다는 방증이기도 하다.
이미 근원물가 지수 상승 압력은 커지고 있다. 지난달 OECD 기준 근원물가 지표인 ‘식료품 및 에너지 제외 지수’는 전년 대비 2.5% 상승하며 2024년 2월(2.5%) 이후 가장 높은 수준을 보였다.
구체적으로 5월 국가데이터처 통계에서 근원물가를 구성하는 공업제품는 전년대비 4.2%, 개인서비스는 3.7%로 급등했다. 특히 개인서비스 품목 중 해외단체여행비(26.3%), 국내항공료(25.9%), 승용차임대료(25.7%) 등이 큰 폭으로 뛰며 근원물가 상승세를 이끌었다.
올해 들어 고공행진을 이어가는 원·달러 환율도 수입 원자재와 중간재 가격을 끌어올리며 제조·유통 단계의 비용 부담을 가중해 근원물가를 밀어 올리는 요인으로 작용하고 있다.
정부가 라면·간편식·유제품 등 주요 품목의 납품단가를 지원하고 유통 할인을 유도하는 등의 시장 개입으로 지난달 가공식품 물가 상승률(0.8%)이 2018년 3월(0.7%) 이후 8년 만에 가장 낮은 수준을 기록했지만 근원물가를 낮추기에는 역부족이었다.
근원물가 상승이 위험한 이유는 ‘하방 경직성’에 있다. 대외 충격에 민감한 유가나 농산물은 여건에 따라 급락하기도 하지만, 근원물가의 상당 부분을 차지하는 외식비, 학원비, 개인서비스 요금 및 전·월세 등은 한번 오르면 경기 침체기에도 좀처럼 내려가지 않는다. 이 때문에 경제 주체들의 ‘물가 상승 기대심리’를 자극해 인플레이션을 고착화하기 쉽고, 실질임금 하락으로 이어져 내수 소비를 옥죄는 2차 충격으로 이어질 우려도 크다. 저소득일수록 실질 구매력이 떨어질 수밖에 없다.
우석진 명지대 교수는 “전쟁이 장기화되면서 그동안 기업들이 부담해온 원자재 비용 상승분이 (하반기로 갈수록) 점차 소비재 가격에 전가될 것으로 예상된다”며 “금리 상승으로 이어질 경우, 가처분소득 감소와 소비 위축을 초래할 수 있어 정책적 대응이 필요하다”고 지적했다.

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